全球電子行業景氣度觸頂回落。全球半導體銷售收入增速放緩，WSTS預測2011和2012年全球半導體銷售收入增速分別只有4.5%和5.6%,而2010年增速為32.7%,下滑趨勢明顯;庫存進一步提高，今年三季度庫存已經接近2008年以來的峰值，說明市場需求疲軟，未來存在過剩的潛在威脅;北美和日本訂單出貨比(BB值)都持續下降。我們認為2011年電子行業景氣度回落，行業增速明顯下降。
三大因素未來將持續提升中國市場景氣度。國家未來將繼續實施家電下鄉和家電以舊換新政策，繼續看好它們對于電子元器件的需求拉動作用;電子消費品不斷升級換代，包括電子書、智能手機、平板電腦、筆記本電腦以及平板電視在內新一代電子產品市場空間廣闊。電子產品消費升級帶動電子元器件需求;未來幾年國家重點發展的七大戰略新興產業將高速發展，從而極大帶動對于上游電子元器件的需求，提升我國電子元器件行業的景氣度。
重點子行業投資策略
(1)觸摸屏：投射電容觸摸屏是發展方向，發展前景看好，平板電腦將成為繼手機之后投射電容式觸摸屏的第二個殺手級應用，2011年平板電腦對于投射電容式觸摸屏的需求有望出現爆發式增長;
(2)功率半導體：最看好MOSFET和IGBT發展前景，2009-2014年中國MOSFET市場的復合年度增長率將達20%,IGBT進口替代空間廣闊;
(3)LED:應用大潮即將來臨，上游選擇紅黃LED的公司，下游選擇具有規模和技術優勢的封裝應用公司。
投資策略與行業評級。2010年整個電子元器件行業迎來普漲行情，行業估值水平也接近歷史最高，個股也紛紛創歷史新高，我們認為行業估值水平已經處于高位，存在下調風險。目前電子元器件行業整體估計已經偏高，明年難以存在整體性機會，但是部分子行業的結構性機會依然存在。
包括觸摸屏、功率半導體和LED等在內的子行業明年能夠繼續保持高速增長的態勢，這些子行業通過高增長來抵消高估值，我們依然看好它們的發展前景。我們給予電子元器件行業“中性”評級，給予觸摸屏、功率半導體和LED子行業“強于大市”評級。
重點公司推薦：長信科技、乾照光電、國星光電、萊寶高科和華微電子。
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