OLED產業化進程明顯加快。UDC是全球領先的OLED材料供應商,目前已擁有授權和審批的專利技術4000多項,公司主要收入來源為材料銷售與專利授權,三星與LG均為公司大客戶。1季度收入結構中:材料銷售收入4660萬美元,同比增長91.9%;專利和許可費用收入700萬美元,同比增長31.5%,合約研究服務收入190萬美元,同比增長3240%。UDC業績好于預期從側面印證OLED產業化進程明顯加快,同時根據產業鏈調研反饋,萬潤股份、濮陽惠成等國內OLED材料供應商一季度出貨情況也明顯好轉。
規模化應用在爆發前夜。據相關媒體報道,蘋果已與三星簽署為期兩年的小尺寸OLED面板供貨協議,三星今年將向蘋果供應7000萬塊~9200萬塊小尺寸OLED面板用于iphone8部分機型。蘋果iPhone8采用OLED屏幕,將確認行業重要拐點,一方面將帶動OLED在智能手機的滲透率快速提升,OLED在智能手機滲透率有望從目前20%快速提升到50%以上;另一方面也將有利于產業鏈格局的優化,三星目前在小屏市占率約95%,2017年Iphone8將由三星獨家供貨,但未來蘋果勢必將培育三星以外的供應鏈,其他面板廠商面臨發展機遇。
OLED國產化面臨重大發展機遇。目前OLED面板由韓國三星和LG主導,全球市占率超過95%,國內僅上海和輝光電2016年出貨350萬片AMOLED,不到三星的3.7億片的1%。國內面板廠商正在奮起直追,深天馬6代線已于今年4月20日率先點火,2016年京東方投資1000億元在成都、綿陽建設兩條6代柔性AMOLED面板生產線,成都生產線將于近期投產,同時華星光電、深天馬等也積極新建柔性OLED面板生產線,2018年中國相關產線開始投產,產能基本是翻兩倍以上的增長。
OLED材料公司有望顯著受益產業化進程加快。2017年下半年開始,全球OLED產業面臨重大拐點,iPhone8的發布、面板產能的集體擴張將驅動OLED產業鏈的快速爆發,國內OLED材料公司面臨行業需求增長與國產化率提升雙重機遇。相關公司萬潤股份、濮陽惠成OLED材料一季度出貨量已明顯好轉,同時由于專利限制,國內OLED材料公司主要集中在中間體環節,2016年萬潤股份、西安瑞聯已得到客戶授權進入單體環節,單體價值量與利潤率顯著高于中間體,產業鏈的延伸將驅動相關公司業績快速增長。
投資建議:2016年開始,海外OLED產業鏈相關公司UDC、Duksan、COHR、Sharp等股價大幅上漲,國內OLED相關公司受益將滯后于海外公司,目前處于戰略布局階段。重點推薦萬潤股份,建議關注濮陽惠成、強力新材。
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