晶電開工率過 9 成，LED 行業1 季度淡季不淡。晶電3 月營收創下歷史新高23.69 億臺幣，1 季度營收62.41 億，同比44.33%，環比2.38%。
目前晶電受惠于4K 電視、顯示屏、汽車單子、LED 照明多方面需求刺激，整體開工率超過9 成。臺灣數家二線LED 廠商的3 月數據也顯示出明確的上升勢頭，行業1 季度淡季不淡。國內LED 產業也多表示近期下游需求旺盛，開工率持續提升，看好全年成長趨勢。
消費電子金屬化趨勢明朗，小米、三星傳新品導入金屬設計。本周小米平板電腦及手機新品受到關注，據傳兩款產品都有望采用金屬化的機殼或邊框設計，發布時間可能在4 月底至5 月初。而本周三星一直嚴格保密的金屬旗艦Galaxy F 在海外Twitter 上曝出諜照。我們認為4、5 月份將是國內外安卓陣營密集發布新品的時期，大量金屬設計的旗艦機種將會登場，消費電子金屬化趨勢明確，建議關注金屬外殼、結構件制造產業鏈的長盈精密、勁勝股份、宜安科技、比亞迪電子、巨騰國際。
海外市場波動誘發估值討論。Nasdaq 連續三周下跌，特別是高估值的科技股和醫藥股遭到拋售，主要是由于本周美國公司進入季報披露期，市場擔心短期內業績低于預期風險，以及中期QE 退出帶來的折現率提升，造成對成長股的估值壓力。與此同時本周滬港通正式獲得證監會批準，兩地市場間成長股的估值差距成為市場熱議的話題之一。我們認為港股電子行業公司市場策略多偏向謹慎，其擴張策略一般并不如A 股同類公司激進，這意味著其安全性高，但爆發力不足，相反A 股公司往往更具進取心，仍積極進行產能、技術擴張，尋求更快的成長，估值差距更多是由于公司基本面情況形成。以兩邊龍頭公司歌爾聲學、瑞聲科技為例，從07 年iPhone 啟動到13 年，歌爾聲學收入從6.4 億到100.49 億，瑞聲科技從19.78 億到81.86 億。我們相信在較長的時期內，大陸電子公司仍將享受更高于香港電子公司的估值水平。
季報風險逐步釋放，建議重點關注LED、消費電子的確定性成長。目前電子已有44 家公司公布了1 季報預告，其中業績同比上漲的20 家，同比下滑的18 家，同比基本持平的6 家。隨著年報、季報情況的明朗化，市場所擔心的業績風險逐步釋放。在行業估值受到多種因素影響的背景下，我們建議投資者關注具有成長確定性的子行業，LED 行業的三安光電、陽光照明、洲明科技；金屬結構件行業的長盈精密、勁勝股份；電池行業的欣旺達、
重點推薦組合：長盈精密、欣旺達、三安光電、德賽電池、歐菲光、勁勝股份、陽光照明、安潔科技、歌爾聲學、洲明科技、銅峰電子
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