LCD�(chǎn)�(yè)�?zhǔn)袌隹臻g巨大。我們認(rèn)為未來如下因素將�(qū)動LCD行業(yè)持續(xù)成長:1)全球LCD電視滲透率繼續(xù)提升。當(dāng)前全球LCD電視的滲透率僅為20%,未來包括中國等新興市場的平板電視升級換代將帶來很大市場空�;2)新技�(shù)、新�(yīng)用領(lǐng)域的拓展。LED背光電視正以更輕�、節(jié)能和�(huán)保等�(yōu)勢加速替代原有CCFL背光電視,此外,3D�240HZ、互�(lián)�(wǎng)電視等新技�(shù)也將�(qū)動行�(yè)成長。我們預(yù)�2010-12年LCD( TV/MonitorfNotebook)總銷售額增長率為20%/1 5%/10%,中國液晶電視�(nèi)銷量增長�50%/30%/10%,并將�10-11年成為全球最大的LCD電視市場�
中國LCD面板生產(chǎn)線產(chǎn)能建�(shè)加速。伴隨著下游市場的啟動和技�(shù)的�(jìn)�,以及政府對LCD�(chǎn)�(yè)鏈的大力支持,國內(nèi)LCD�(chǎn)�(yè)鏈在09年取得重大突�,共完成京東方、廣�、龍�、深超等多條高世代面板生�(chǎn)�(guī)�,日韓臺灣政府陸續(xù)放開技�(shù)�(zhǔn)入授�(quán)主要面板廠�(jìn)入國�(nèi)建廠,我們預(yù)�2012年中國面板產(chǎn)能將從當(dāng)�3.7%成長到g%甚至更高比重,并具有很大提升空間�
LCD上游材料�(chǎn)�(yè)鏈可能會成為未來投資亮點。從LCD�(chǎn)�(yè)鏈的特點來說,中游:高資本文�,不斷投資高世代產(chǎn)線以提升生產(chǎn)效率,具有�(qiáng)周期�;下游:注重品牌和成本控制能�,市場分散、產(chǎn)�(yè)競爭激烈且毛利率較�;上游:高技�(shù)壁壘、高度集�、高毛利和較弱周期�,國內(nèi)尚屬空白。我們認(rèn)為國�(nèi)中游和下游的投資�(jī)會不�,但對于上�,我們注意到國內(nèi)企業(yè)開始在液�、玻璃基板和偏光片等�(lǐng)域取得技�(shù)突破,憑借區(qū)�、成本和政策�(yōu)�,這將是最可能突破和最具成長性的市場�
液晶材料:這將是最先取得突破的市場,誠志股份旗下子公司永牛華清已獲TFT液晶技�(shù)突破,正處于市場驗證階�,有望�10年獲得訂�。而液晶上游供�(yīng)商永太科技則憑兼具資源和成本優(yōu)�,并已獲液晶龍頭默克及永牛華清等大客戶訂單,未來TFT液晶單體�(chǎn)能釋放將大幅加速公司成��
玻璃基板:彩虹股份一期產(chǎn)線已生產(chǎn)出成�,但良品率尚待提升,其通過增發(fā)將在張家�、合肥和西安建設(shè)8�5代線�2�6代線,�(chǎn)能將�11年后陸續(xù)投放。綜合產(chǎn)能和技�(shù),我們預(yù)計此市場突破時間�11年末�12年�
偏光�:深紡織A旗下盛波光電國內(nèi)最早也是唯一取得TFT偏光片突破的公司,目前已擁�3條低端線,并即將建�(shè)一寬一�2條TFT�。深�8.5代線對應(yīng)的確定性市場是其亮�,我們預(yù)計齔市場突破時間�12年�
投資建議。我們建議積極關(guān)注這一具有成長性的子行�(yè),給予永太科技和誠志股份“增持”評�,建議�(guān)注彩虹股份和深紡織A。中信證券股份有限公�
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