9月3日是宇順電子限售股解禁日。9月12日公司公告稱，公司第二大股東趙后鵬于2010年9月13日至2012年9月11日期間通過深圳證券交易所集中競價交易系統和大宗交易系統分別減持宇順電子287453股和2980400股，共計3267853股，占總股本的4.4461%；而公司控股股東及其一致行動人魏連速、魏捷、王忠東于9月4日至9月10日期間累計減持公司無限售條件流通股份934000股，占公司總股本的1.2707%。并且魏連速等人還計劃自9月14日起未來6個月內，繼續減持公司部分股票，減持數量不超過總股本的5%。
在董事長魏連速、副總經理趙后鵬大手筆減持的同時，公司另外一名副總經理張鋒也在9月10日向董事會提交了辭職申請。在Iphone5橫空出世帶動蘋果概念股熱炒背景下，宇順電子這個"果粉"究竟出現什么問題了？
同行業不同命，業績逆勢滑落 宇順電子主營業務為中小尺寸TN/STN面板、TN/STN模組和TFT模組產品，其2012年中報顯示，1~6月公司實現營業收入38847.14萬元，同比增長4.72%；凈利潤-3862.68萬元，同比下降366.26%，每股收益-0.53元。公司對此的解釋是，"2012年第二季度智能機實際采購遠遠低于行業前期預計、客戶端產品需求量的意外變化造成訂單較一季度大幅減少、且為完成中興訂單配備的產能未得到釋放造成當期費用增加、毛利率降低"。中報還顯示，公司經營性現金流凈額驟降13103.39%，為-8173萬元。 公司招股說明書提到主要中小尺寸液晶顯示器生產企業包括信利國際、比亞迪、深天馬、超聲電子和本公司等。我們以深天馬和超聲電子作為對比，兩公司上半年營收分別為22.37億元和18.45億元，凈利潤為1084萬元和12538萬元，每股收益0.02元和0.29元。兩家公司董事會報告均把凈利潤歸功于智能手機和平板電腦的帶動，"中小尺寸顯示屏需求在未來數年里將呈持續上升的趨勢"。這與宇順電子董事會報告內容形成了明顯反差。同樣生產中小尺寸液晶顯示器，為何宇順電子處境如此艱難？ 訂單數據前后不符 今年2月4日，宇順電子發布《簽署重大協議公告暨復牌公告》，稱公司與中興通訊控股子公司中興康訊簽署意向性供貨框架協議，中標了中興康訊2012年電容式觸摸屏項目及液晶顯示屏項目，中標產品總額23.05億元。雖然公司公告指出該供貨框架協議數額巨大，能否順利執行上述訂單仍存在一定不確定性，但也重點表述了"公司在技術工藝、產品質量、產品認證等方面具備該合同履約能力"。 7月6日，公司發布該協議的執行情況公告，稱截至6月30日，公司實際接收中興康訊訂單28909.88萬元，實際銷售金額16315.11萬元，其中一季度銷售金額2927.38萬元，二季度銷售金額13387.73萬元。至于為什么實際訂單不如當初公告的那么多，公司列出很多理由，包括公司生產能力原因，也有運營商二季度智能手機采購數量偏低原因等等，這些原因公司在2月4日公告中只字未提。 公司中報前5名客戶中，中興康訊以14966萬元位居榜首，占公司全部營業收入的38.52%。這與7月6日公告中公司實際接收訂單數額嚴重不符。仔細查閱公司賬目往來，無論應收賬款、還是與產品折扣相關的銷售費用等相關科目，所涉及金額均沒有達到公司訂單與實際營收金額差額的1.4億元。2011年報顯示，中興康訊排在應收賬款前5名單位的第一，應收賬款額為10510萬元，今年中報中興康訊以9803萬元繼續領跑應收賬款前5名單位。去年的應收賬款10510萬元在今年6月30日之前實際收回了多少？如果中報9803萬元應收賬款中包含去年未收回的部分，則意味著上半年實際應收賬款額不足9803萬元。 公司公告稱，上半年銷售費用1068萬元，比期初金額815萬元增加31.09%，因為公司加大客戶開發力度致使費用增長，而產品銷售過程中產生的折扣等費用計入銷售費用科目。從該邏輯分析，即使把企業的應收賬款、銷售費用加上對中興康訊營收金額都算上，離訂單的28909.88萬元還是有很大差額，這些錢去了哪里？ 產品滯銷 經營風險激增 宇順電子上半年存貨從期初的1.36億元猛增至2.30億元，增幅為68.99%，這給現金流帶來了嚴重壓力，同期經營性現金流凈額驟降至-8173萬元，企業毛利率也從15%突降到中期的9.71%，這些數據表明公司產品銷路可能出現了嚴重問題，而查閱前10大股東持股情況，今年初以來基金等機構投資者紛紛逃離宇順電子，只有武當系3只私募產品還在堅守。 從公司前5大客戶營收情況來看，中報營收總額為2.34億元，其中深圳市中興康訊電子有限公司以14966萬元排在第一，占公司全部營業收入的38.52%，遠高于第二名華為終端有限公司的2857萬元。通過與2011年同期營業收入前5名客戶比較，不難看出中興康訊占全部營收的比例從去年中期的29.83%迅速提升到今年中期的38.52%，宇順電子的營業收入已經過度依賴于中興康訊公司。 大客戶過于集中嚴重降低了企業議價的能力，對企業持續盈利能力及日后經營狀況構成嚴重威脅。一旦與中興康訊合作出現變故，或者中興康訊經營狀況發生重大不利變化都將對宇順電子經營造成嚴重負面影響。對經營了如指掌的控股股東和高管在解禁"大限"后集體出逃也就不足為奇了。
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