液晶面板需求旺盛，拉動ITO靶材需求快速擴張。ITO 靶材是液晶面板透明電極的主要核心原材料，在整體液晶面板的使用過程中主要應在玻璃基板以及CF 兩個部分，兩者在銦金屬需求占比中達到75%。無論是TN/STN/TFT/LED/OLED 那一種液晶顯示技術，都需要ITO 導電膜，而形成對TIO 靶材消耗量的增長預期。我們認為隨著液晶電視、顯示器、NB、手機等出貨量的增長，以及液晶電視、顯示器、NB 在滲透率上的快速拉升，都在無形中強化對ITO 靶材的需求拉動。按照我們對2011-2013 年全球液晶面板對精銦需求量的測算值將分別達到1236 噸、1458 噸、1677 噸，液晶面板行業依然為精銦的最大需求端。
隨著平板電腦以及智能手機的快速市場成長，觸控面板的銦需求占比有望進一步提升。2010 年隨著IPAD 的發布，全球平板電腦進入了高速增長周期，而IPHONE 的電容式觸控則相對引燃了智能手機電容式觸控技術的魚躍式發展。隨著OS 與android 系統的強勢發展，以及未來WP7 的市場啟動，我們認為2011-2013 年平板觸控將分別達到1、2、3 億片，而手機觸控出貨量將分別達到5、9、16 億片，從而形成ITO 靶材需求量達到39、67、114 噸。
InGaN 高亮度LED 芯片鑄就銦金屬的重要性。日亞化學在InGaN 高亮度LED 芯片的發展起到基石作用。從目前全球的高亮度LED 芯片發展方向來看，無論是AlGaInP 還是InGaN 都是需要少量的高純度銦或高純銦粉來作為外延芯片的主要金屬材料。隨著LED 產業滲透率的提高，以及未來LED 照明的大力推廣，高附加值的高純度銦以及高純銦粉將會得到規模化擴張。全球LED 芯片晶粒需求未來4 年將保持40%以上的年復合增長率，至2015年達到2258 億顆，形成高純精銦需求量為185 噸。
CIGS 太陽能薄膜電池，未來發展潛力驚人。從目前太陽能光伏的發展方向來看，光伏建筑一體化模式（BIPV）將成為重點，這進一步強化了太陽能光伏薄膜產業未來的發展空間。而在太陽能電池發展方向上，我們更看重CIGS 第三代太陽能薄膜電池的發展趨勢。我們預計至2015 年全球太陽能薄膜電池的裝機容量將達到30GWp，而其中CIGS 在光伏薄膜占比將會達到43%。按照我們的測算，單2015 年新增的CIGS 對高純銦的需求將達到655噸以上。
再生銦產量占比將逐步下滑，資源稀缺性推動政府強化保護、優化深加工產業。銦金屬沒有單純的礦石，基本是依存閃鋅礦中伴生，從USGS 公布的數據顯示，目前全球的銦保有量只有1.6 萬噸，我國的銦保有量全球占比達到62%；而從原生銦的產量來看07-10 年基本每年都維持在600 噸左右，其中中國的產量占比為52%。再生銦的占比從07 年的59%下滑到了10 年的51%，我們認為隨著需求的強勢轉好、應用的擴大化，以及原有存庫比例的逐步消化，再生銦的比例將逐年遞減態勢。目前高附加值的ITO 靶材以及納米銦粉等主要由日本企業控制，占全球80%以上的供給，從國家戰略來看必然會強化銦深加工業務。
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