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　　年報(bào)公布了10轉(zhuǎn)10預(yù)案的TCL集團(tuán)(000100，收盤(pán)價(jià)4.82元)昨日開(kāi)盤(pán)便受到資金追捧，最終以漲停板報(bào)收。然而回頭來(lái)看公司年報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)，TCL去年業(yè)績(jī)其實(shí)并沒(méi)有那么耀眼，占據(jù)收入四成左右的多媒體業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)了8.57億元的虧損;扣除非經(jīng)常損益后，公司去年凈利潤(rùn)實(shí)際為-2.33億元。

　　在多媒體業(yè)務(wù)巨虧的背景下，TCL年報(bào)推出10轉(zhuǎn)10的分配預(yù)案，底氣何在?

　　多媒體業(yè)務(wù)“拖后腿”

　　2010年是彩電業(yè)的“精彩年”。從LCD轉(zhuǎn)型至LED，從熱衷的互聯(lián)網(wǎng)功能到時(shí)下最流行的3D技術(shù)，被各種概念炒得熱乎朝天的彩電業(yè)，給了消費(fèi)者一個(gè)又一個(gè)的新奇，也給了眾多整機(jī)廠商打開(kāi)新市場(chǎng)空間的機(jī)會(huì)。然而這些，似乎跟TCL緣分不多。

　　公開(kāi)資料顯示，從去年三季度以來(lái)，占據(jù)TCL多媒體業(yè)務(wù)八成以上的彩電業(yè)務(wù)便急轉(zhuǎn)直下，單單第三季度便虧損了5.75億元，占多媒體全年虧損總額8.57億元的67.09%。TCL表示，2010年由于北美業(yè)務(wù)重組和策略O(shè)EM客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致彩電整體銷(xiāo)量下降，尤其是公司上半年未能及時(shí)把握市場(chǎng)從CCFL液晶電視向LED背光液晶電視轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)機(jī)遇，在選擇降價(jià)促銷(xiāo)以清理舊型號(hào)電視庫(kù)存的同時(shí)，也將毛利率嚴(yán)重壓低，全年出現(xiàn)虧損也就是自然的事情了。

　　對(duì)此，TCL董秘辦公室經(jīng)理孫飛在接受采訪時(shí)連說(shuō)幾個(gè)，“判斷失誤”。他表示，“2010年年初，公司對(duì)整個(gè)電視行業(yè)的銷(xiāo)售預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，造成了庫(kù)存嚴(yán)重積壓;從年中開(kāi)始清理舊款LCD庫(kù)存，直到三季度末才基本上清理完畢。”

　　那么，TCL面對(duì)的問(wèn)題，對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是否是常態(tài)呢?

　　家電行業(yè)觀察員劉步塵告訴記者，去年整個(gè)彩電行業(yè)都面臨轉(zhuǎn)型問(wèn)題，但是像TCL虧得那么厲害，主要還是與自身產(chǎn)品規(guī)劃有關(guān)，是對(duì)產(chǎn)品發(fā)展主流的錯(cuò)誤判斷，讓公司吃盡了苦頭。劉步塵表示，創(chuàng)維、康佳這些廠家去年“大躍進(jìn)”思想并沒(méi)有那么嚴(yán)重，戰(zhàn)略顯得保守，這就注定了不會(huì)大盈大虧。

　　券商：低谷期將過(guò)

　　按照常理，高送轉(zhuǎn)往往伴隨著高成長(zhǎng)的影子，然而TCL主業(yè)如此不給力，此時(shí)公司提出10轉(zhuǎn)10的底氣何在?

　　面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，孫飛表示，“這是綜合了多方利益的結(jié)果”。雖然公司回答得比較官方，但是從昨日多家券商的觀點(diǎn)來(lái)看，TCL2011年的業(yè)績(jī)，尤其是多媒體業(yè)務(wù)或?qū)⒂兴挠^。

　　廣發(fā)證券指出，TCL當(dāng)前可以被認(rèn)為是處于多媒體業(yè)務(wù)的低谷。數(shù)據(jù)顯示，在清理了庫(kù)存以后，以高毛利LED背光液晶電視為主銷(xiāo)產(chǎn)品的TCL去年四季度實(shí)際上是實(shí)現(xiàn)了扭虧，而2011年1月份的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也顯示良好，預(yù)計(jì)全年TCL多媒體增速為20%~22%，超過(guò)行業(yè)平均。另外，該券商還指出，2010年集團(tuán)獲得11.45億元的營(yíng)業(yè)外收入，這一非經(jīng)常性補(bǔ)貼很可能在今后成為一種常態(tài)，這無(wú)形也給公司吃了一顆“定心丸”。

　　“即使多媒體不盈利，只要不虧損對(duì)公司來(lái)說(shuō)都有大有裨益的”，某不愿具名的券商分析師表示。

　　長(zhǎng)江證券則認(rèn)為，TCL今年三季度將投產(chǎn)的液晶面板，有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。該券商認(rèn)為，目前30寸以上的液晶電視面板幾乎全部依賴進(jìn)口，這導(dǎo)致下游液晶電視制造企業(yè)毛利率極低，利潤(rùn)基本被上游面板廠商壟斷，TCL進(jìn)入TFT-LCD市場(chǎng)，無(wú)疑將打開(kāi)利潤(rùn)空間。