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 臨近年底，是公司業(yè)績(jī)沖刺的關(guān)鍵時(shí)刻。12月18日，華東科技(000727.SZ)于午間發(fā)布公告稱(chēng)，其持有57.65%股份的控股子公司南京中電熊貓平板顯示科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“熊貓平板”)于2018年12月14日獲批政府補(bǔ)助10億元，且已收到補(bǔ)助資金3億元，剩余資金于2019年一季度收到。公告發(fā)出后，午后午后一開(kāi)盤(pán)華東科技股價(jià)一度逼近漲停，截至今日收盤(pán)時(shí)，華東科技股價(jià)上漲3.97%，收于1.57元每股，公司總市值71.11億元。

這已經(jīng)是華東科技至少連續(xù)第3年于會(huì)計(jì)年度結(jié)束前收到大額政府補(bǔ)助。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)

華東科技以平板顯示為主營(yíng)業(yè)務(wù)，2017年是華東科技完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型后的第一年，也是平板顯示成為公司支柱產(chǎn)業(yè)完整運(yùn)營(yíng)的第一年。華東科技目前主要有4個(gè)業(yè)務(wù)板塊，包括平板顯示產(chǎn)業(yè)、壓電晶體產(chǎn)業(yè)、觸控顯示產(chǎn)業(yè)及磁電產(chǎn)業(yè)。其中，平板顯示為華東科技營(yíng)收的主要來(lái)源。根據(jù)2017年年報(bào)，電子元器件行業(yè)(包括以上4個(gè)產(chǎn)業(yè))占年度總營(yíng)收的91.74%，其中液晶顯示及模組占全年總營(yíng)收的81.97%。

完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型后，華東科技2017年?duì)I收約60億元，同比增長(zhǎng)230.25%。其中液晶顯示及模組營(yíng)收同比增長(zhǎng)580.49%。雖然營(yíng)收高速增長(zhǎng)，但是，華東科技主要產(chǎn)品卻毛利率為負(fù)，電子元器件行業(yè)的毛利率為-9.95%，其中占全年?duì)I收總額81.9%的液晶顯示及模組的毛利率為-12.25%。

2015年至2017年?duì)I業(yè)收入分別為約11.56億元、15.77億元和60億元。但是，華東科技卻是一家“微利”企業(yè)，這3年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別約為1054萬(wàn)元、2360萬(wàn)元、1165萬(wàn)元。

可是，扣除非經(jīng)常性損益后，過(guò)去3年華東科技便由微利變?yōu)樘潛p。2015年至2017年，華東科技?xì)w屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為約-1.4億元、-4.19億元、-4.55億元。

連獲大額補(bǔ)助

之所以會(huì)出樣這樣大的差異，是因?yàn)檫^(guò)去3年，華東科技都在會(huì)計(jì)年度即將結(jié)束時(shí)，獲得了大額的政府補(bǔ)助。

根據(jù)華東科技發(fā)布的公告，2018年12月14日，華東科技控股子公司熊貓平板獲批政府補(bǔ)助10億元。2017年12月28日，熊貓平板獲得政府補(bǔ)助8.7億元。 2016 年 12 月 28 日和 2016 年 12 月 30 日， 熊貓平板分別收到南京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)扶持資金約2.33億元和南京市財(cái)政局扶持資金 4億元。三年累計(jì)獲得政府補(bǔ)助約25.03億元。

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則16號(hào)—政府補(bǔ)助》的規(guī)定，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助，是指企業(yè)取得的、用于購(gòu)建或以其他方式形成長(zhǎng)期資產(chǎn)的政府補(bǔ)助；與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，是指除與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助之外的政府補(bǔ)助。

根據(jù)熊貓平板《關(guān)于申領(lǐng)政府補(bǔ)助的請(qǐng)示》及政府批復(fù)，2018年12月14日獲批的10億政府補(bǔ)助是給予的2018年度經(jīng)營(yíng)性補(bǔ)貼，屬于與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助。本次獲得的政府補(bǔ)助，預(yù)計(jì)將會(huì)增加熊貓平板顯示當(dāng)期稅前利潤(rùn)10億元。

熊貓平板幾次于年末獲得的大額政府補(bǔ)助均為收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，計(jì)入當(dāng)期損益，也就是說(shuō)這些政府補(bǔ)助將會(huì)增加相應(yīng)金額的稅前利潤(rùn)。

但是，2018年底的這10億元可計(jì)入稅前利潤(rùn)的政府補(bǔ)助，未必能夠幫助華東科技2018年的業(yè)績(jī)扭虧為盈。根據(jù)華東科技2018年三季報(bào)，今年前三季度，華東科技已虧損15.75億元。即使獲得10億元補(bǔ)助，恐怕華東科技今年也很難扭虧為盈。

值得注意的是，華東科技的市值低于其歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)。根據(jù)2018年3季報(bào)，截至9月30日，華東科技?xì)w屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約92.07億元，9月28日收盤(pán)時(shí)，華東科技股價(jià)1.71元每股，總市值約為77.45億元。即使12月18日收盤(pán)時(shí)，華東科技的總市值為71.11億元，仍低于歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)。

記者僅統(tǒng)計(jì)了華東科技于年末獲得的數(shù)額較大的政府補(bǔ)助，其余金額相對(duì)較小的補(bǔ)助及退稅未做統(tǒng)計(jì)。例如，今年8月28日，華東科技發(fā)布公告，宣布控股子公司南京重點(diǎn)熊貓南京中電熊貓平板顯示科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)平板顯示)于近期共計(jì)收到退還增值稅期末留抵稅額約4.44億元。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，該增值稅期末留抵稅額的退還將對(duì)平板顯示現(xiàn)金流產(chǎn)生一定積極影響，對(duì)平板顯示的損益不產(chǎn)生影響。

雖然盈利情況不佳，但是華東科技的現(xiàn)金流情況卻不錯(cuò)。查閱公告可見(jiàn)，2015年至今，華東科技每年都會(huì)發(fā)布本公司或控股子公司利用自有閑置資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的公告。

根據(jù)2018年的公告，“本公司及控股子公司為了提高資金使用效率，在保證經(jīng)營(yíng)用款、資金安全前提下，擬利用暫時(shí)閑置的自有資金用于購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，任何時(shí)點(diǎn)投資余額不超過(guò)6億元，單項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品期限不超過(guò)一年。”

2017年相關(guān)公告中的投資金額和期限為，“總余額不超過(guò) 30 億元，連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)發(fā)生額不超過(guò)80億元，單項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品期限不超過(guò)一年。”2016年的投資金額和期限為，“總投資不超過(guò) 62 億元的自有閑置資金，在不超過(guò)前述額度內(nèi)，資金可滾動(dòng)使用，期限不超過(guò)一年。” 2015年為，“總額不超過(guò)60 億元，資金可滾動(dòng)使用，期限不超過(guò)一年。”