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　　為了Micro LED，臺(tái)元科技園區(qū)天天都有韓國(guó)工程師進(jìn)出...三星近期加碼與臺(tái)廠Micro LED供應(yīng)鏈合作，讓鴻海集團(tuán)高度關(guān)注，同時(shí)間，蘋果用美國(guó)半導(dǎo)體啟試產(chǎn)傳聞不斷，新一波面板大戰(zhàn)才剛要開始...。

　　剩不到1個(gè)月!韓國(guó)三星電子正在和時(shí)間賽跑，準(zhǔn)備在2018年1月7日CES（美國(guó)消費(fèi)性電子展）上，搶先展示Micro LED（微發(fā)光二極體）電視，如果成功，三星就能把蘋果克制三星的利器，變成下一個(gè)賺錢利器。更特別的是，這一次協(xié)助三星生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈，部分來(lái)自臺(tái)灣。

　　過去1年，韓國(guó)廠商經(jīng)常拜訪臺(tái)灣的Micro LED供應(yīng)鏈。一位產(chǎn)業(yè)人士觀察，臺(tái)灣的臺(tái)元科技園區(qū)，“這1個(gè)月，幾乎天天都有韓國(guó)工程師在這里出現(xiàn)”。

　　工研院電光所所長(zhǎng)吳志毅指出，今年工研院主辦的Micro LED論壇，臺(tái)下許多聽眾竟幾乎多是來(lái)自三星、LG的專家，而且頻頻發(fā)問。晶電總經(jīng)理周銘俊也曾表示：“如果明年三星推出Micro LED電視也不要太意外”。

　　臺(tái)廠新技術(shù)受三星高層關(guān)注

　　韓國(guó)三星為何如此關(guān)切臺(tái)灣的技術(shù)發(fā)展?因?yàn)槿前l(fā)現(xiàn)臺(tái)灣的供應(yīng)鏈，已經(jīng)在蘋果之外獨(dú)立成功制造出解析度達(dá)300 DPI全彩顯示資訊的新型顯示器，只要換上軟性基板，就有可能做出可撓式的顯示熒幕，或是透明的新型顯示器，與三星搶食市場(chǎng)。

　　在臺(tái)灣，研發(fā)Micro LED技術(shù)的公司并不少，宏碁創(chuàng)辦人邰中和旗下的和蓮光電，今年5月就和Google投資的GLO公司，點(diǎn)亮了一面彩色Micro LED熒幕；11月，臺(tái)灣聚積科技推出第一款專為Micro LED設(shè)計(jì)的驅(qū)動(dòng)晶片；至于晶電投資的錼創(chuàng)科技，今年也端出Micro LED全彩熒幕樣品。另一家由前奇美電子電視面板事業(yè)部總經(jīng)理陳立宜創(chuàng)立的Mikro Mesa，也表示他們?cè)贛icro LED技術(shù)上取得突破。如果再加上友達(dá)、群創(chuàng)、晶電、鴻海等大廠，臺(tái)灣研究Micro LED的團(tuán)隊(duì)并不少。雖然臺(tái)灣在全球面板市場(chǎng)上處于守勢(shì)，但卻有相當(dāng)多團(tuán)隊(duì)投入這項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)的研發(fā)。

　　只是這項(xiàng)技術(shù)要真的發(fā)光發(fā)熱，光有顯示技術(shù)不夠，還需要量身打造的顯示驅(qū)動(dòng)IC、機(jī)構(gòu)件、電路，才能展現(xiàn)最大效果。少了這些支援，極具創(chuàng)新能量的顯示技術(shù)也沒有市場(chǎng)價(jià)值。

　　但這些資源，三星統(tǒng)統(tǒng)都有，“三星在Micro LED上已投資了3年，有數(shù)百名工程師在研發(fā)”，業(yè)界人士觀察。換句話說(shuō)，當(dāng)蘋果在臺(tái)灣龍?zhí)对O(shè)立秘密研發(fā)基地，打造Micro LED供應(yīng)鏈時(shí)，韓國(guó)三星也同時(shí)在內(nèi)部秘密練兵。

　　過去1年，三星同樣在臺(tái)灣打造Micro LED供應(yīng)鏈，業(yè)界認(rèn)為，三星要搶先做出Micro LED電視，目前已進(jìn)入最后階段。

　　2個(gè)月前，業(yè)界傳出由三星顯示部門社長(zhǎng)韓鐘熙（Jong-Hee Han）出面，邀請(qǐng)臺(tái)灣相關(guān)供應(yīng)商到韓國(guó)開會(huì)，討論進(jìn)一步合作的可能性。

　　韓鐘熙在三星內(nèi)部位階極高，直接向共同執(zhí)行長(zhǎng)金玄石報(bào)告。據(jù)了解，只要與他開會(huì)，在他進(jìn)到會(huì)議室前，所有副總裁以下高管，全都要排成2列在門口迎接。他也正是三星電子相關(guān)計(jì)劃的負(fù)責(zé)人，對(duì)臺(tái)灣的Micro LED技術(shù)很感興趣，不但希望臺(tái)廠提供樣品，還要對(duì)方提出長(zhǎng)期合作計(jì)劃。

　　三星大動(dòng)作讓郭董積極跟進(jìn)

　　三星找上臺(tái)廠合作的消息，隨后傳到鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘耳里。12月初，他在土城總部開會(huì)，討論加碼臺(tái)灣Micro LED供應(yīng)鏈的策略。這一天是星期六，但總財(cái)務(wù)長(zhǎng)黃秋蓮、鴻海集團(tuán)副總裁暨夏普社長(zhǎng)戴正吳等高階主管全數(shù)到齊，郭董一聲令下，鴻海集團(tuán)里最頂尖的顯示技術(shù)專家，透過全球總機(jī)，紛紛從廣州、日本連線開會(huì)。

　　“你們知道，三星今年前3季賺多少錢嗎?3兆臺(tái)幣!（編按：三星電子今年前3季凈利為11.19兆韓元，是去年同期的2.4倍）”郭臺(tái)銘說(shuō)。三星今年挾OLED顯示技術(shù)賺大錢，如今還要挖角臺(tái)灣的Micro LED供應(yīng)鏈，郭臺(tái)銘再也無(wú)法坐視。

　　目前，郭臺(tái)銘新投資的Micro LED公司eLux，正在和鴻海旗下的榮創(chuàng)合作，但三星加碼與臺(tái)灣供應(yīng)鏈合作后，鴻海也決定考慮用三星同樣條件跟進(jìn)。同時(shí)，戴正吳帶領(lǐng)的夏普也將研究，能否把Micro LED技術(shù)，與夏普引以為傲的IGZO（薄膜電晶體）技術(shù)結(jié)合，做出高階顯示面板。本刊調(diào)查，目前鴻海旗下的次集團(tuán)，也都各自運(yùn)用自有資金投資，例如車用事業(yè)部，積極想把這項(xiàng)技術(shù)運(yùn)用在汽車產(chǎn)業(yè)。

　　但是，其中最關(guān)鍵的角色，還是蘋果。今年底，蘋果龍?zhí)稄S傳出縮編，是否對(duì)Micro LED技術(shù)的熱情正在衰退，甚至熄滅?

　　本刊向多位業(yè)界關(guān)鍵人士查證，“龍?zhí)稄S并未縮編，只是任務(wù)調(diào)整。”一位業(yè)界人士表示，龍?zhí)稄S原本就是蘋果次世代顯示技術(shù)的供應(yīng)鏈整合中心，因?yàn)镺LED和Micro LED都屬于自發(fā)光技術(shù)，因此，蘋果找來(lái)臺(tái)灣OLED技術(shù)的團(tuán)隊(duì)，同時(shí)評(píng)估這2項(xiàng)技術(shù)。“現(xiàn)在，他們被要求把重心放在OLED上，因?yàn)楝F(xiàn)在OLED技術(shù)都掌握在三星手里，蘋果必須握有技術(shù)，才能知道未來(lái)要怎么調(diào)整、如何設(shè)計(jì)”。本刊調(diào)查，蘋果龍?zhí)稄S正在和帆宣及達(dá)運(yùn)、達(dá)邁討論，是否運(yùn)用臺(tái)廠的OLED材料和設(shè)備生產(chǎn)熒幕，取代三星掌握的相關(guān)供應(yīng)鏈，龍?zhí)稄S內(nèi)的設(shè)備，正可以用來(lái)驗(yàn)證臺(tái)廠的技術(shù)。

　　蘋果瞄準(zhǔn)中小尺寸面板

　　換句話說(shuō)，龍?zhí)稄S正忙著拆解三星的OLED技術(shù)，同時(shí)，三星也來(lái)臺(tái)灣挖走蘋果關(guān)注的Micro LED供應(yīng)鏈。

　　“蘋果對(duì)Micro LED的熱情并沒有下降”，一位產(chǎn)業(yè)專家觀察，“蘋果要的跟三星不一樣。”他分析，蘋果對(duì)中小尺寸面板更有興趣，目前做中小尺寸面板比大尺寸更難，“蘋果還需要更多突破”。

　　揭開鴻海股價(jià)逆勢(shì)下跌關(guān)鍵轉(zhuǎn)折

　　郭董很頭痛：臺(tái)股史上最長(zhǎng)萬(wàn)點(diǎn)，科技明星股卻沒沾光

　　今年全球科技股大漲，iPhone X發(fā)表后，鴻海卻跌掉14%股價(jià)，交出9年來(lái)最差的獲利成績(jī)單，外資報(bào)告透露，鴻海的iPhone代工事業(yè)正面臨關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

　　今年12月，臺(tái)股萬(wàn)點(diǎn)行情逼近2百天，是史上最久的萬(wàn)點(diǎn)行情；在美國(guó)，過去一年那斯達(dá)克指數(shù)也大漲近1千5百點(diǎn)；然而在這波大行情里，臺(tái)灣科技股的明星─鴻海公司的股價(jià)卻異常弱勢(shì)。

　　都說(shuō)“站在風(fēng)口上，連豬也會(huì)飛”；今年8月以來(lái)，鴻海的股價(jià)卻十分弱勢(shì)，8月7日收盤價(jià)今年第5度站上121.5元高點(diǎn)后，一路下跌。更特別的是，鴻海拿到iPhone X組裝獨(dú)家訂單，但蘋果發(fā)表iPhone X之后，外資持續(xù)賣出鴻海股票；iPhone X開賣之后，更經(jīng)常出現(xiàn)每天上萬(wàn)張的大量賣盤。到11月27日，鴻海股價(jià)已較高點(diǎn)下跌了15%，收盤價(jià)只剩103元。

　　外資拋售　鴻海怎么了?

　　同樣大口咬蘋果，臺(tái)積電股價(jià)跟著蘋果發(fā)表新機(jī)的節(jié)奏節(jié)節(jié)上升，今年漲幅高達(dá)3成。

　　蘋果今年首次推出配備有機(jī)發(fā)光二極體(OLED)熒幕和3D感測(cè)的iPhone X，鴻海在OLED熒幕和3D感測(cè)相關(guān)零組件組裝技術(shù)和產(chǎn)能布局上，都具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。如旗下的夏普(SHARP)，切入3D感測(cè)模組供應(yīng)鏈；旗下的業(yè)成，也切入OLED模組生產(chǎn)。但iPhone X上市后，鴻海交出的第3季財(cái)報(bào)，不但沒有驚喜，反而驚見獲利下滑的成績(jī)單。這一季，鴻海毛利率、營(yíng)業(yè)利益率、凈利率全數(shù)下降，毛利率降至5.83%，是9年來(lái)少見低點(diǎn)，營(yíng)益率降到1.73%，凈利率也降到1.82%。

　　投資人開始思考，外資拋售，獲利率下降，這些現(xiàn)象背后是否代表，鴻海的獲利結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變?

　　事實(shí)上，在9月14日、蘋果發(fā)表iPhone X手機(jī)的第2天，外資早已對(duì)鴻海未來(lái)發(fā)出了質(zhì)疑。這一天，摩根大通(J.P. Morgan)駐香港的研究部門主管哈戈谷(Gokul Hariharan)發(fā)布報(bào)告，把鴻海目標(biāo)價(jià)由131元調(diào)降為105元，同時(shí)將鴻海評(píng)等由加碼(overweight)改為中立(neutral)。接下來(lái)2個(gè)月，鴻海股價(jià)如他所料，從116元一路下滑，并在105元上下震蕩。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　哈戈谷調(diào)降鴻海股價(jià)的主要理由是，鴻海未來(lái)在iPhone組裝代工的市占率，可能遇上挑戰(zhàn)。鴻海波段漲幅已達(dá)3成，帶動(dòng)鴻海市值大幅成長(zhǎng)，他在報(bào)告中寫道，“iPhone X價(jià)格上漲利多已經(jīng)反映在股價(jià)上。”但他悲觀預(yù)測(cè)，明年鴻海在iPhone組裝代工的市占率，可能會(huì)被對(duì)手加速分食。他在這篇報(bào)告中寫道：“2018年鴻海在代工市場(chǎng)的市占率，可能會(huì)被和碩分食。”(EMS share for Hon Hai could decline again in 2018 as Pegatron gains share.)

　　成本大增　拖累毛利下滑

　　哈戈谷在報(bào)告中也分析，iPhone X價(jià)格高，預(yù)計(jì)會(huì)讓鴻海毛利成長(zhǎng)5到10%，但他悲觀認(rèn)為，“明年下一輪手機(jī)循環(huán)對(duì)鴻海并不利，可能會(huì)導(dǎo)致鴻海明年被調(diào)降評(píng)等。”(We expect some de-rating into 2018 as we believe the next model cycle is likely to be lackluster for Hon Hai.)股價(jià)已反映利多，加上明年前景不明，哈戈谷因此只給鴻海10倍本益比，在最新報(bào)告中仍維持相同目標(biāo)價(jià)。

　　哈戈谷預(yù)期，蘋果明年可能會(huì)讓其他代工廠分食鴻海的OLED手機(jī)代工商機(jī)。他在報(bào)告中指出，蘋果明年會(huì)推出3款手機(jī)，除了1款5.2吋的LCD熒幕手機(jī)，還會(huì)推出5.85吋和6.5吋OLED手機(jī)。5.85吋OLED手機(jī)將成為主流，他認(rèn)為，和碩不只會(huì)是5.2吋LCD手機(jī)的代工廠，2018年也有機(jī)會(huì)分食小部分5.85吋OLED熒幕手機(jī)訂單。和碩分食鴻海iPhone訂單的風(fēng)險(xiǎn)，是他調(diào)降鴻海評(píng)等的主要原因。

　　今年，蘋果更改變過去只打高價(jià)機(jī)種的策略，現(xiàn)在打開蘋果網(wǎng)頁(yè)就能發(fā)現(xiàn)，蘋果從1萬(wàn)新臺(tái)幣到4萬(wàn)多元新臺(tái)幣，每個(gè)價(jià)格帶都有iPhone產(chǎn)品可賣。如果低價(jià)iPhone大賣，對(duì)專攻高階iPhone機(jī)種代工的鴻海來(lái)說(shuō)，也不是好消息。

　　短期來(lái)看，鴻海第3季獲利大降，其實(shí)也早在外資預(yù)料之中，因此逐步出脫持股。鴻海發(fā)布第3季財(cái)報(bào)的同一天，野村證券鴻海報(bào)告的標(biāo)題就是“第3季毛利疲弱，不全然是意外。”(Weak 3Q17 margins: Not entirely a surprise.)同一天，摩根大通團(tuán)隊(duì)發(fā)出的報(bào)告，評(píng)論鴻海第3季財(cái)報(bào)，也用“蘋果供應(yīng)鏈顯著的毛利惡化。”(Meaningful margin deterioration)形容目前狀況。

　　未來(lái)前景　多空看去分歧

　　因?yàn)椴恢圾櫤＃痛T第3季財(cái)報(bào)中，雖然營(yíng)收較去年同期增加6%，毛利卻比去年同期大減24%。多份外資報(bào)告指出，中國(guó)大陸工資多在第3季上升，加上iPhone X生產(chǎn)難度高，讓生產(chǎn)新產(chǎn)品初期投資增加，又須克服生產(chǎn)iPhone X的良率問題，使得鴻海第3季成本大增，導(dǎo)致毛利下降。