近期，中穎電子發布股權激勵計劃草案：擬向公司研發人員、銷售人員和工程人員授予限制性股票98.30萬股，占本次激勵計劃公告時公司股本總額19,017.65萬股的0.52％。其中首次授予86.30萬股，預留12.00萬股，首次授予價格為每股18．44元，對應的業績考核目標分別是：2017年、2018年、2019年和2020年度的凈利潤相比2014年～2016年凈利潤平均數的增長率分別不低于75％、110％、145％和175％。
股權激勵彰顯業績增長信心
1、公司是集成電路設計領域領先企業，主要產品包括嵌入式CPU單芯片和顯屏驅動芯片。近幾年來，公司營收和凈利潤一直保持穩定增長趨勢。2016年，受家電控制芯片和鋰電管理芯片業務驅動，業績同比實現116％的增長。本次股權激勵計劃草案擬授予限制性股票98.3萬股，授予價18.44元，授予對象為公司研發人員、銷售人員和工程人員，分四期解鎖，對應的業績考核目標分別是：2017年、2018年、2019年和2020年度的凈利潤相比2014～2016三年的平均凈利潤的增長率分別不低于75％、110％、145％和175％。經測算，公司2014～2016三年的平均凈利潤為6287萬元，對應2017～2020年的凈利潤考核目標分別為1．10億元、1.32億元、1.54億元和1.73億元。
2、我們認為，公司專注IC設計領域，短期來看，鋰電管理芯片和家電控制芯片貢獻業績增量；中期看，OLED驅動芯片將成為驅動公司業績增長的重要動力；另外，公司積極布局物聯網芯片領域，長期來看，有望為公司貢獻新的業績增長點。本次股權激勵計劃草案，公布的業績考核目標也彰顯公司對未來業績持續增長的信心。
家電控制芯片龍頭，未來增長空間可觀
1、公司是家電主控芯片領域領軍企業，從2003年推出第一款家電控制芯片開始，一直深耕該領域。目前，公司家電控制芯片應用市場涵蓋小家電和大家電市場。除傳統家電控制芯片產品外，公司還積極開發智能家居控制芯片等新產品。
2、我們認為，我國已發展成為全球最大的家電產品制造基地，但是家電控制芯片國產化率仍然處于較低水平。而公司是國內最大的家電控制芯片供應商，未來必將受益于家電芯片國產化浪潮的到來。目前，公司主要客戶為美的、九陽等，未來有望進入更多品牌客戶的供應體系，并且公司今年變頻空調控制芯片已開始試生產，有望貢獻增量。
OLED驅動芯片，打開未來增長空間
1、公司在OLED驅動芯片領域技術儲備業內領先，旗下子公司芯穎科技專注于OLED驅動芯片的研發設計，產品涉及AMOLED和PMOLED的顯示驅動芯片，主要客戶包括和輝光電等。
2、我們認為，國內OLED產業目前正處于投入期，隨著國內OLED產線的逐步投產，國內OLED產業將逐漸興起。公司在OLED驅動芯片領域投入較大，研發儲備業內領先，必將受益于國內OLED產業的興起。
鋰電管理芯片有望進入一線品牌大廠
1、鋰電控制芯片市場品牌集中度較高，主要為德州儀器等廠商把控，而國內廠商較少。公司在鋰電控制芯片領域涉足較早，產品主要應用于筆記本電腦、電動自行車、電動工具，以及高端手機的維修市場。2016年，公司鋰電控制芯片銷售收入同比實現較大幅度增長，成為貢獻業績增長重要力量。
2、我們認為，鋰電芯片業務的增長主要得益于鋰電芯片下游應用越來越廣以及公司市占率的提高。近年來，隨著公司技術水平的提升，以及在成本、服務方面的優勢，公司市場占有率逐步提升。并且我們預計公司鋰電控制芯片有望在較短時間內切入一線筆記本電腦品牌廠商供應體系。一線廠商更為穩定的需求將為公司鋰電芯片業務發展提供支撐。
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