玻璃基板5/6代線產能進一步釋放,8.5代線填補國內空白
公司現有G5、G6代產線共計17條,其中10條產線已實現量產,另外7條將于16/17年加速投產。目前,6代線單線產能穩定在5~6萬片/月,良品率在85%左右,隨著后續產能的釋放,將為公司帶來持續增長的現金流。同時,公司擬募集不超過69.5億元用于建設8.5代線。目前,國內量產的8.5代液晶面板線已有8條,還有3條在建,僅國內8.5代玻璃基板的需求就達2000萬片/年以上。該市場完全由美日巨頭壟斷,技術門檻高,盈利狀況好。公司經過多年儲備,已掌握以浮法工藝生產高世代玻璃基板核心技術,本次定增涉足8.5代線將填補國內空白,未來替代空間巨大。
裝備及服務業務穩定增長,從平板顯示行業拓展至智能化產業鏈
基于公司所積累的玻璃基板及蓋板玻璃生產線裝備制造的技術優勢,2015年公司成立裝備事業部強化市場開拓,有效推動了裝備及服務業務收入的大幅增長。今后,公司將通過進一步自主研發、兼并收購等方式繼續做大做強高端智能裝備業務。公司已與京東方及龍騰光電簽訂了裝備戰略合作框架協議,將共同致力于液晶面板生產設備及備品、備件國產化工作,目前已實現了面板產線部分裝備的供應,未來將繼續拓展。同時,公司還將通過外延方式布局智能制造,進一步夯實其在高端裝備制造領域的盈利能力。
進軍面板上游材料領域,成為光電顯示材料龍頭
公司積極向光電顯示產業鏈上游材料延伸,進軍藍寶石、彩膜、偏光片、石墨烯等領域。去年4月收購江蘇吉星,公司成功切入藍寶石領域,擁有從長晶到襯底、切片等全套生產設備,客戶包括徐州同鑫、北方微電子等。公司通過與DNP合作的方式進入彩膜領域,主要為旭飛、旭新5代線做配套,項目達產后將新增收入19個億。此外,公司與全球前三大偏光片生產企業之一住友化學攜手進軍偏光片產業,將有效填補國內偏光片原卷生產的空白。石墨烯方面,公司與北理工、上交大合作,致力于推動石墨烯技術的產業化應用,同時成立合資公司,未來將圍繞石墨烯產業鏈各環節積極進行布局。
給予"買入"評級
我們預計公司16/17/18年每股盈利分別為0.43/0.53/0.66元,目前股價(7.51元)對應動態市盈率分別是17/14/11X,考慮到公司產業鏈布局的完整性及今后在石墨烯領域的爆發潛力,我們給予公司“買入”的投資評級。
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