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　　面板大廠友達光電（2409）于第三季提列反托拉斯相關(guān)費用約2400萬美元，但在面板報價續(xù)漲、營收增加及業(yè)外處分收益貢獻下，外傳第三季獲利優(yōu)于上季。累計前三季每股盈余上看0.9元。若第四季還穩(wěn)，2014年EPS估1.1-1.3元，可能是近6年高。至于2015年在陸韓夾擊下能否保持成長？目前看來挑戰(zhàn)仍大。

　　短線來看，友達第四季營運仍具支撐力道。主要原因包括：

　　一、 部分主流大尺寸面板報價續(xù)漲。根據(jù)市場研究機構(gòu)NPD DisplaySearch調(diào)查，2014年10月份包括19寸、19.5寸監(jiān)視器面板，以及32寸、42寸電視open cell報價持續(xù)小幅調(diào)漲。

　　二、 元春備貨需求即將釋出。雖然中國十一期間液晶電視銷售平平，但在元春備貨支撐下，11-12月電視面板出貨有望回溫。此將有助于面板廠第四季業(yè)績不至于下滑太多。

　　不過，就中長期而言，臺系面板廠2015年面臨的產(chǎn)業(yè)競爭仍嚴峻。以友達來說，主要挑戰(zhàn)可能包括：

　　一、 韓廠RGBW面板對傳統(tǒng)4K形成壓力。盡管RGBW畫素未達3840*2160，但已獲韓系品牌與中國品牌導(dǎo)入，其中，三星與LG今年全球TV市占估達48%，中國品牌市占持續(xù)攀高。預(yù)估RGBW今年占4K電視滲透率將達1成，明年可能進一步拉升并直接侵蝕臺廠傳統(tǒng)4K面板市場份額。2013年臺廠4K面板市占曾達7-8成，2014年第二季已降到4成，韓廠市占逼近5成。

　　二、 中國陸韓面板新產(chǎn)能壓縮臺廠成長出貨空間。即便業(yè)界認為，今年液晶電視面板平均出貨尺寸近39寸、年增近1.5寸，明年上看41寸，這有助于面板新產(chǎn)能被消化。但因臺廠近兩年并無較具規(guī)模新產(chǎn)能開出，成長空間可能被陸韓廠商分食。

　　三、 中小尺寸面板競爭激烈仍是負向因素。原本利潤較佳的中小尺寸面板受到京東方、天馬及日本JDI積極搶市影響，2014年下半年來報價顯著下跌。預(yù)料競爭壓力可能延續(xù)到2015年。

　　友達2014年上半年營收約1958.44億元，年減約5%，毛利率8.9%、年增1.1個百分點，營業(yè)利益45億余元，業(yè)外損失減少，上半年稅后凈利約42.9億元、年增4.7倍，每股盈余達0.45元。

　　今年第三季合并營收為1068.89億元，季增約4.8%，年減約0.2%。由于部分主流大尺寸面板如19寸、19.5寸、32寸、50寸產(chǎn)品報價續(xù)漲，加上業(yè)外處分明基材（8215）股票與竹南廠房土地分別貢獻收益2.28億元、2.84億元，雖然公司于第三季提列美國反托拉斯民事訴訟相關(guān)費用約2400萬美元，但外傳第三季獲利仍有約50億元附近水準，單季每股盈余估近0.5元左右。累計前三季稅后凈利估約90億元、每股盈余估近0.9元。2014年營收估4000-4050億元間、年減估1成內(nèi)，全年EPS上看1.1-1.3元，可望創(chuàng)2009年以來近6年新高。