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　　光學(xué)膜大廠(chǎng)友輝光電繼今年第一季因淡季和客戶(hù)調(diào)節(jié)庫(kù)存影響，單季獲利創(chuàng)上市掛牌以來(lái)新低。第二季營(yíng)收季增估近1成，但初估獲利可能持續(xù)下探。因?yàn)橹袊?guó)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致光學(xué)膜價(jià)格不斷走跌，加上友輝新產(chǎn)能開(kāi)出折舊增加及保留盈余課稅，預(yù)估友輝第二季每股盈余可能續(xù)創(chuàng)低點(diǎn)，上半年EPS估1.3-1.8元新臺(tái)幣。

　　友輝成立于2003年，并于2011年7月掛牌上市，為新纖轉(zhuǎn)投資光學(xué)膜（又稱(chēng)增亮膜、聚光片、稜鏡片）大廠(chǎng)，目前新纖持股比例近49.5%。友輝產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域包括電視、監(jiān)視器、筆記型計(jì)算機(jī)、平板計(jì)算機(jī)及各類(lèi)型中小尺寸產(chǎn)品，其中電視應(yīng)用比重達(dá)5成以上。公司總部與生產(chǎn)基地位于臺(tái)灣桃園大溪，現(xiàn)有生產(chǎn)線(xiàn)共16條，月產(chǎn)能可達(dá)600萬(wàn)平方米。

　　早期友輝主力客戶(hù)訂單集中在臺(tái)系面板廠(chǎng)等本土廠(chǎng)商，后來(lái)公司逐步擴(kuò)展業(yè)務(wù)，去年打入日系廠(chǎng)商供應(yīng)鏈，今年又出貨給北美及東歐客戶(hù)，使得臺(tái)灣、中國(guó)、日本客戶(hù)訂單比重分別達(dá)到3成左右，歐美比重來(lái)到1成附近。不過(guò)，受到LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)景氣循環(huán)及中國(guó)新競(jìng)爭(zhēng)者加入后導(dǎo)致光學(xué)膜競(jìng)爭(zhēng)更加激烈、市況混亂影響，友輝繼2012年?duì)I運(yùn)攀上高峰后，2013年?duì)I收及獲利均下滑，今年第一季單季毛利率與獲利更創(chuàng)掛牌以來(lái)新低。

　　預(yù)估友輝今年第二季獲利可能持續(xù)走低，主要原因如下：

　　一、 光學(xué)膜價(jià)格持續(xù)下跌。據(jù)估計(jì)，2013年光學(xué)膜產(chǎn)品跌價(jià)幅度約達(dá)20%以上，今年以來(lái)光學(xué)膜依然走跌。盡管友輝去年出貨面積較2012年增加，今年以來(lái)出貨量亦較去年同期成長(zhǎng)，但因產(chǎn)品跌價(jià)，導(dǎo)致2013年?duì)I收年減約7%，今年前5個(gè)月?tīng)I(yíng)收年減約1.8%，整體第二季營(yíng)收增幅不如預(yù)期，亦壓縮毛利及利潤(rùn)空間。

　　二、 友輝四期新產(chǎn)能已于今年第二季開(kāi)出，折舊增加。友輝位于桃園大溪的四期新廠(chǎng)已于今年初完工、并于第二季導(dǎo)入設(shè)備投產(chǎn)。去年友輝光學(xué)膜總產(chǎn)能約500萬(wàn)平方米，今年加上四期新廠(chǎng)、總產(chǎn)能達(dá)600萬(wàn)平方米。隨著新產(chǎn)能開(kāi)出，友輝折舊增提。

　　三、 保留盈余課稅。友輝去年每股盈余約5.66元新臺(tái)幣，每股配發(fā)2.5元新臺(tái)幣現(xiàn)金股利，今年第二季來(lái)自保留盈余課稅將使稅額增加。

　　友輝2013年?duì)I收約37.7億元新臺(tái)幣，稅后凈利4.36億元新臺(tái)幣，每股盈余5.66元新臺(tái)幣。受到光學(xué)膜跌價(jià)不停影響、盡管友輝出貨面積逐年成長(zhǎng)，但2014年第一季營(yíng)收來(lái)到8.64億元新臺(tái)幣、為自2012年第二季以來(lái)近8季新低，單季毛利率19.7%亦創(chuàng)近9季新低，稅后凈利7700萬(wàn)元新臺(tái)幣、每股盈余1元新臺(tái)幣。由于6月?tīng)I(yíng)收估下滑，第二季營(yíng)收初估近9億元新臺(tái)幣附近，季增估1成內(nèi)、年減估8%-15%，單季獲利可能續(xù)走低，每季上半年每股盈余估1.3-1.8元新臺(tái)幣。

　　展望下半年，友輝高層表示，若傳統(tǒng)出貨旺季符合預(yù)期，第三季營(yíng)運(yùn)應(yīng)該會(huì)優(yōu)于上季。今年第二季產(chǎn)能利用率約僅7成左右，預(yù)估第三季稼動(dòng)率會(huì)提高，有助于固定成本分?jǐn)?。另外，公司在產(chǎn)品組合方面也將持續(xù)調(diào)整，包括增加利潤(rùn)較佳的中小尺寸光學(xué)膜產(chǎn)品出貨規(guī)模，以及擴(kuò)增單價(jià)較高、面積較大的大型電視光學(xué)膜。其中，供應(yīng)給臺(tái)日客戶(hù)的70-80吋電視光學(xué)膜正在進(jìn)行認(rèn)證，有望于第三季出貨。